Abstract. This paper considers the effects of different rules regarding research and development (R&D) costs on competition in oligopolistic industries. It is shown that the consequences of those regimes on equilibrium levels of R&D spending depend on the impact of R&D on marginal costs and the risk attitudes of firm managers. Further results speak to the self‐selection of disclosure policies and the effects of those policies on social welfare. Generally speaking, the results are useful in forming predictions concerning the economic consequences of Statement of Financial Accounting Standards No. 2 and in explaining the information exchange activities of trade associations in high‐technology R&D industries. Résumé. Les auteurs analysent les conséquences de différentes règles relatives à la présentation de renseignements relatifs aux coûts de la recherche et du développement sur la concurrence dans les secteurs d'activité oligopolistiques. Ils établissent que les conséquences de la structure oligopolistique sur les niveaux d'équilibre des dépenses de recherche et de développement dépendent de l'incidence de ces activités sur les coûts marginaux et de l'attitude des cadres à l'égard du risque. Les auteurs tirent en outre des conclusions quant à l'autosélection de politiques relatives à la présentation de renseignements et aux conséquences de ces politiques sur l'intérêt de la société. Dans l'ensemble, les résultats de l'étude peuvent servir à l'élaboration de prédictions relatives aux conséquences économiques de la norme Statement of Financial Accounting Standards No. 2 et expliquer les activités d'échange d'information des associations commerciales dans les secteurs où la recherche et le développement technologiques sont importants.

Abstract. The study and evaluation of internal control requires an auditor to analyze all key controls and control relationships included in each major transaction cycle. Gaining the requisite level of understanding can become a formidable task where complex systems with intricate control relationships, computer‐based accounting systems, or systems with suspected collusion, are involved. This study describes an audit simulation model which is designed to assist auditors in evaluating and documenting the reliability of complex internal control systems. The proposed simulation extends previous ones in two primary respects. First, dependencies between error and control processes can be modeled, which allows an auditor to investigate the effects of collusion on system reliability and final balance error amounts. Second, the simulation is an interactive computer model which can be tailored to different client applications without the need for programming knowledge. An application of the simulation approach in a typical payroll cycle is described. Résumé. L'étude et l'évaluation du contrôle interne nécessitent de la part du vérificateur d'analyser l'ensemble des contrôles‐clé et les liens entre les contrôles compris dans chaque cycle d'opération important. L'obtention du niveau de compréhension requis peut s'avérer une tâche énorme lorsque le praticien étudie des systèmes à interrelations complexes, des systèmes comptables informatisés ou des systèmes où la collusion est soupçonnée. Cette étude décrit un modèle de simulation en vérification destiné à aider les vérificateurs dans l'évaluation et la documentation de la fiabilité de systèmes de contrôle interne complexes. La simulation proposée constitue un prolongement de simulations précédentes sous deux aspects primordiaux. En premier lieu, les dépendances entre les processus d'erreur et de contrôle peuvent être modelées, ce qui permet au vérificateur d'examiner les effets de la collusion sur la fiabilité des systèmes et les montants des erreurs dans les soldes finals. En deuxième lieu, la simulation est un modèle informatisé interactif qui peut être adapté aux diverses applications d'une entreprise sans avoir à posséder des connaissances en programmation. Un exemple d'application de cette approche de simulation, dans le contexte d'un cycle de paye, est présenté.

This study complements and extends prior decision aid (DA) research by examining the DA reliance behavior of professional buy-side financial analysts in the context of their actual work environment. A large mutual fund company provided data on buy-side analysts' earnings forecasts over the course of one year, during which forecasts were made at the end of each quarter for the following four consecutive quarters. As part of the decision process, all analysts could voluntarily access a DA to assist them in forecasting earnings. Consistent with extant DA theory, the results indicate that analysts with greater performance-contingent incentives were less likely to rely on the DA and analysts with more complex portfolios were more likely to rely on the DA. Contrary to the results of most DA research and inconsistent with extant DA theory, analysts with greater task ability relied more on the DA than analysts with lesser ability. Finally, when DA reliance was high, analysts' forecast accuracy was also high, regardless of DA accuracy. The results provide valuable insight into the use of DAs by professional decision makers and the influence of DA reliance on their judgments in light of real-world pressures and performance consequences. The theoretical and practical implications of this study call for more research into why, how, and under what conditions highly skilled knowledge workers rely on the advice of DAs.

Abstract The management accounting and operations management literatures argue that the adoption of advanced manufacturing practices, such as just‐in‐time (JIT), necessitates complementary changes in a firm's management accounting and control systems. This study uses a sample of JIT and non‐JIT plants operating in the Canadian automotive parts manufacturing industry to study the interaction among performance outcomes, intensity of JIT practices, and productivity measurement. This study provides evidence that productivity measurement mediates the relationship between performance outcomes and intensity of JIT practices. Specifically, both JIT and non‐JIT plants that use a broader range of productivity measures are more efficient and profitable than other plants. Also, plants that employ industry‐driven productivity measures are more profitable and efficient than plants that employ idiosyncratic productivity measures, especially if the former are more JIT‐intensive than the latter. Furthermore, plants that employ quality productivity measures are less efficient and less profitable than those that do not, especially if they use more intensive JIT practices. The latter result is consistent with JIT‐intensive plants overinvesting in quality. This study also finds that plants that invest more in buffer stock are less efficient and less profitable, especially if they use more intensive JIT practices. Despite the fact that plant profitability and efficiency are highly correlated, JIT‐intensive plants are more profitable but less efficient than plants that are not JIT‐intensive, after controlling for productivity measures, plant size, and buffer stock. This result suggests that despite wasting resources, JIT‐intensive plants are still able to generate relatively higher profits than plants that are not JIT‐intensive.

Résumé. Cette étude établit et teste, dans un cadre d'équilibre d'anticipations rationnelles bruité, l'existence d'une relation linéaire formelle entre le prix des titres, la moyenne (le consensus) et la dispersion des anticipations des agents. Les variations de la moyenne et de la dispersion des anticipations des agents, mesurées par les prévisions de bénéfices réalisées par les analystes financiers transmises par I/B/E/S , ont respectivement un effet positif et négatif sur le prix des titres. Les difficultés soulevées par cette estimation, ainsi que les dimensions institutionnelles de l'industrie de l'analyse financière sont examinées. Les principaux résultats sont les suivants: 1) les variations les plus importantes du consensus (en valeur absolue) correspondent aux variations les plus importantes (en valeur absolue) de la dispersion des prévisions d'analystes, 2) les changements dans le consensus et la dispersion des prévisions sont respectivement liés positivement et négativement aux rendements des actions canadiennes mais en raison du décalage entre la réalisation et la diffusion des prévisions, une part importante de l'ajustement de prix a lieu avant la diffusion publique des changements dans les prévisions, 3) l'effet des variations du consensus sur le rendement des titres domine l'effet des variations de la dispersion des prévisions. Il semble donc que l'impact de l'arrivée d'information sur le prix des titres ne dépende pas uniquement du sens et de l'ampleur de la révision moyenne des anticipations, mais aussi du sens et de l'ampleur du changement dans la dispersion des anticipations.

Abstract. This study establishes and tests, within the framework of a noisy rational expectations equilibrium model, the existence of a formal linear relationship between security prices, the average (consensus) and the dispersion of agents' expectations. Variations in the average and in the dispersion of agents' expectations, measured by the earnings forecasts produced by financial analysts, which are gathered and made available by The Institutional Brokers Estimate System (I/B/E/S) , have respectively a positive and negative effect on security prices. The difficulties raised by this estimation, as well as the institutional dimensions of the financial analysis industry are examined. The main results are the following: (1) the most important changes in consensus (in absolute value) correspond to the most important changes in dispersion in the analysts' forecasts, (2) the changes in the consensus and the dispersion of forecasts are respectively positively and negatively linked to Canadian security returns, but given the delay between the production and the public availability of the forecasts, an important part of the price adjustment occurs before the disclosure of forecast changes, (3) the effect on security returns of variations in the consensus dominates the effect of variations in the forecasts' dispersion. Thus, it seems that the impact of information arrival on security prices does not only depend on the direction and the magnitude of the expectations' average revision, but also depends on the direction and the magnitude of the change in the expectations' dispersion.

Abstract. This first study of Canadian securities' earnings forecasts published by Institutional Brokers Estimate System (IBES) focuses on changes in the mean earnings per share forecasts of 159 to 188 companies from 1985 to 1987. Cumulative average residuals are used to detect the announcement effects of large earnings forecast revisions. The main results of this study are the following. First, an investor with access to changes of earnings per share forecasts at the beginning of the month of publication could realize abnormal excess returns. Second, trading strategies based on earnings forecasts revisions can also yield abnormal returns, but the magnitude of the revision, the sector of the company, and the month in which the revision is realized must be considered. Third, when financial analysts' forecasts are published, the informational content of large revisions in forecasts has already been discounted by the market. This result is similar to findings of U.S.– and U.K.–based studies. Finally, large forecasts revisions coincide with a period of abnormal returns. However, the information content of the announcement of forecasts changes cannot be established. The gains are larger if the trade is undertaken before the diffusion of the forecast revision to the IBES subscribers. These results do not vary with the model chosen to predict company returns. This does not necessarily indicate the existence of a market inefficiency because information acquisition and analysis costs, as well as transaction costs, may diminish considerably these abnormal trading gains.

Résumé. Cette première étude canadienne des prévisions de bénéfices comptables effectuées par les analystes financiers et publiées par l'Institutional Brokers Estimate System (IBES) s'intéresse aux révisions dans les prévisions moyennes de bénéfice par action, pour 159 à 188 entreprises, de 1985 à 1987. L'étude utilise une approche résiduelle pour analyser l'évolution des rendements lors de l'annonce des révisions les plus importantes. Les principaux résultats sont les suivants. Premièrement, l'investisseur qui disposerait des révisions au début du mois où elles sont transmises aux abonnés pourrait réaliser des rendements anormaux. Deuxièmement, l'abonné qui transige sur la base de l'information qu'il reçoit pourrait également développer des stratégies de placement qui généreraient des rendements excédentaires importants. Il devrait pour cela tenir compte simultanément de l'importance relative des révisions, du secteur d'activité des entreprises et de l'horizon des prévisions. Troisièmement, lorsque les prévisions sont publiées, l'information contenue dans les changements importants dans les prévisions a déjà été partieliement anticipée par le marché. Ce résultat confirme ceux obtenus aux États‐Unis et en Grande‐Bretagne. Enfin, les révisions importantes coïncident avec une période de rendements anormaux. On ne peut cependant pas mettre en évidence de lien de causalité entre la divulgation de ces révisions et les rendements anormaux, car la date où l'information parvient aux utilisateurs ne peut ètre déterminée avec précision. Ces résultats ne varient pas selon le modèle de prévision des rendements utilisé. Ils ne constituent vraisemblablement pas une marque d'inefficience du marché canadien, car l'acquisition, le traitement et l'analyse des données, ainsi que les frais de transaction représentent des coûts importants qui limitent les rendements nets de stratégies de placement basées sur ces données.

ABSTRACT We provide evidence that regulatory guidance aimed at improving audit efficiency and effectiveness—allowing auditor reliance on a multi‐location client's competent and objective internal audit function (IAF)—can unintentionally increase auditors' litigation risk. Our research is important in demonstrating how client characteristics and juror cognitive processing, such as the number of client locations and jurors' susceptibility to the numerosity heuristic, factors beyond auditors' control, can exacerbate their litigation exposure. Consistent with theoretical predictions, we find that susceptibility to the numerosity heuristic contributes to jurors assessing an increased likelihood of misstatement on multi‐location compared to single‐location audits. Furthermore, these assessments of higher misstatement risk on multi‐location audits lead jurors to perceive that auditor reliance on the client's IAF in multi‐location audits is less appropriate (i.e., not normal). Accordingly, jurors judge that auditors are more negligent when they rely on the IAF during multi‐location audits than when they do not, but IAF reliance does not impact auditor negligence on single‐location audits. Our results suggest auditor reluctance to use a qualified IAF, despite client pressure and regulatory allowance, can provide potential benefits to firms in terms of reduced litigation exposure. Thus, we demonstrate the legal regime can undermine the objectives of regulators' guidance to enhance audit efficiency and corporate governance.

This study examines whether the term of the auditor–client relationship (i.e., auditor tenure) is associated with future stock price crash risk measured both ex ante and ex post. Using a large sample of U.S. public firms with Big 4 auditors, we find robust evidence that auditor tenure is negatively related to one†year†ahead stock price crash risk. The evidence is consistent with monitoring†by†learning where development of client†specific knowledge over the term of the auditor–client relationship enhances auditors’ ability to detect and deter bad news hoarding activities by clients, thereby reducing future crash risk. This result holds even after controlling for endogeneity of the tenure/crash risk relation. We further provide evidence indicating that option market investors do not fully incorporate the information contained in the term of auditor–client relationship in predicting future stock price crash risk. Our empirical results have important policy implications for regulators concerned with ensuring auditor independence.Les auteurs se demandent si la durée de la relation auditeur†client (soit la durée du mandat de l'auditeur) est en relation avec le risque d'effondrement futur du cours des actions, évalué ex ante et ex post. En étudiant un vaste échantillon de sociétés des États†Unis faisant appel public à l’épargne qui ont recours aux services des Quatre Grands cabinets d'audit, ils recueillent des preuves convaincantes que la durée du mandat de l'auditeur est en relation négative avec le risque d'effondrement du cours des actions une année à l'avance. Ces preuves sont conformes à la pratique de la « surveillance par l'apprentissage », le perfectionnement des connaissances relatives au client pendant la durée de la relation auditeur†client améliorant l'aptitude des auditeurs à déceler et prévenir chez les clients le comportement de thésaurisation des mauvaises nouvelles, ce qui a pour effet de réduire le risque d'effondrement futur. Ces résultats persistent même une fois contrôlée l'endogénéité de la relation entre la durée du mandat et le risque d'effondrement. Les auteurs produisent d'autres preuves que les investisseurs sur le marché des options n'incorporent pas entièrement l'information que recèle la durée de la relation auditeur†client dans la prévision du risque d'effondrement futur du cours des actions. Les résultats empiriques de l’étude ont d'importantes conséquences au chapitre des politiques pour les autorités de réglementation soucieuses de l'indépendance des auditeurs.