In this study I examine how analysts process nonfinancial information and how this is affected by the patterns of firms’ nonfinancial information disclosures. More specifically, I examine the association between analyst earnings forecast errors and the persistence of nonfinancial disclosures, both across information content and over time. The study focuses on firms in the wireless industry for the period 1997–2007. The results show that analysts tend to underreact to the information contained in customer acquisition cost, average revenue per user, and the number of subscribers. These are the performance measures that have significant predictive ability for future earnings of wireless firms. Distinguishing between firms on the basis of their nonfinancial disclosure patterns reveals that the above findings are driven primarily by firms with irregular disclosures. There is no evidence of analysts’ inefficiency in evaluating the content of nonfinancial metrics provided by persistently disclosing firms. This implies that the lack of systematic disclosures of performance measures restricts financial analysts’ ability to fully analyze the contributions of these metrics for future earnings.

L’auteure examine comment les analystes traitent l’information non financière et comment ce traitement est influencé par le profil des entreprises en ce qui a trait à la publication d’informations non financières. Elle se penche plus précisément sur le lien entre les erreurs des analystes dans les prévisions de résultats et la régularité de la publication d’informations non financières, selon des variables de contenu en information et de temps. L’étude est centrée sur les entreprises du secteur de la communication sans fil et la période s’échelonnant de 1997 à 2007. Les résultats révèlent que les analystes ont tendance à réagir de façon trop modérée aux informations contenues dans le coût d’acquisition de clients, le revenu moyen par utilisateur et le nombre d’abonnés. Ces données sont les indicateurs de performance qui ont un pouvoir prédictif important pour ce qui est des résultats futurs des entreprises de communication sans fil. L’établissement de la distinction entre les entreprises en fonction de leur profil de publication d’informations non financières révèle que les constatations qui précèdent touchent principalement les entreprises qui se caractérisent par l’irrégularité de la publication d’informations. Rien ne permet de conclure à l’inefficacité des analystes dans l’évaluation du contenu des indicateurs non financiers fournis par les entreprises qui publient des informations avec régularité. Ces observations signifient que le manque de régularité dans la publication d’indicateurs de performance restreint la capacité des analystes financiers d’analyser en profondeur l’apport de ces indicateurs pour ce qui est des résultats futurs.

In this study I examine how analysts process nonfinancial information and how this is affected by the patterns of firms’ nonfinancial information disclosures. More specifically, I examine the association between analyst earnings forecast errors and the persistence of nonfinancial disclosures, both across information content and over time. The study focuses on firms in the wireless industry for the period 1997–2007. The results show that analysts tend to underreact to the information contained in customer acquisition cost, average revenue per user, and the number of subscribers. These are the performance measures that have significant predictive ability for future earnings of wireless firms. Distinguishing between firms on the basis of their nonfinancial disclosure patterns reveals that the above findings are driven primarily by firms with irregular disclosures. There is no evidence of analysts’ inefficiency in evaluating the content of nonfinancial metrics provided by persistently disclosing firms. This implies that the lack of systematic disclosures of performance measures restricts financial analysts’ ability to fully analyze the contributions of these metrics for future earnings.